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汽车(中信)板块跑赢沪深300指数5.5pct。2023年截止6月15日：汽车(中信)板块累计上涨6.9%，沪深300指数上涨1.4%，跑赢沪深300指数5.5pct，行业涨跌幅位列中信一级行业第13位。汽车(中信)行业整体估值PE(TTM)25.9倍，行业当前估值位于历史较低水平，二季度行业景气度进一步回温，板块整体估值有望反弹。

乘用车市场持续回暖，出口保持高增长态势。2023年1-5月乘用车市场累计销售900.1万辆，同比增长10.7%，库存系数整体水平处于合理范围内。乘用车市场价格结构持续上行，中大型车型销量占比不断提升。新能源车拉动效应明显带动出口结构改善，欧洲比利时、英国，北美洲墨西哥以及亚洲泰国等地区正成为中国新能源汽车出口主要增量市场，新势力车企也从挪威开始陆续登陆欧洲市场。

中国新能源渗透率不断提升，插混车型持续放量。2022年中国新能源乘用车市场占世界新能源乘用车市场份额63.0%，具有明显优势。“优质供给+过渡特性”驱动插电混动车型发展，自主品牌混动产品百花齐放，2023年1-4月PHEV乘用车渗透率进一步提升2.2pct至8.6%，增速高于EV乘用车，2023年将成为新能源乘用车最大增长动能。

电动化如火如荼，智能网联化突破单车智能阶段。智能网联化汽车升维更进一步，智能网联汽车在通过软硬件工程和人机交互实现一定智能化的基础上，融合现代通信与网络技术，通过座舱域控制器和车联网帮助现代汽车实现驾舱智能化，弥补单车智能模式下的不足，让自动驾驶更加安全高效。

行业评级及投资主线：维持行业“强于大市”评级。自主品牌市占率不断提高，结构制胜，看好自主崛起主线，同时整车企业绩分化明显，推荐新能源转型速度较快自主品牌，比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化电动化发展带动零部件产业链相关标的，看好汽配增长前景广阔零部件公司，智能座舱领域华阳集团，线控制动龙头伯特利，平台增量型零部件企业，拓普集团、旭升集团、新泉股份；商用车景气度上行，推荐重卡板块龙头中国重汽。

风险提示：1）乘用车销量不及预期，国内价格战影响，市场需求恢复不及预期；2）原材料价格上涨，车企盈利能力承压；3）汽车出口不及预期，受国际形势以及海外政策影响。

（来源：中原证券）

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